短期来看，我们认为日元可能不是完全“纯粹”的避险货币，因为日本同样面临美国关税威胁（例如汽车关税将于华盛顿时间4月3日凌晨00:01生效，此关税最初针对整车），彭博资讯，2025年3月27日）。然而，日元仍可能跑赢更易受美国关税风险冲击的货币（如欧元与加元）或对风险高度敏感的货币（如澳元与新西兰元）。我们也注意到，日元有可能因汇率低估问题被美国政府点名。