LME库存的异常累积与镍矿供应周期密切相关。印尼作为全球最大镍出口国，其2024年镍矿出口配额较去年缩减12%，导致国际海运镍精矿到港周期延长。此外，欧洲新能源汽车补贴政策退坡预期引发短期需求疲软，LME镍现货合约持仓量从年初的24万手降至19万手，显示投机性买盘减弱。库存积压主要集中在镍块和镍豆等初级形态，反映出冶炼厂因加工利润低迷而放缓生产节奏。